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建材行业周报:反弹之后现分化,关注子行业龙头和转型确定性

发布时间:2015-07-20    研究机构:长江证券

报告要点

市场表现

本周玻璃板块周涨幅4.71%,管材板块周涨幅5.11%,分别跑赢沪深300指数3.62个百分点和4.02个百分点。本周领涨前三名再升科技、开尔新材、斯米克,领跌前三为德尔家居、海螺水泥、国统股份。

玻璃:需求未见明显好转浮玻价格跌势连连光伏玻璃偏弱运行

本周浮玻均价57.45元/重箱,环降0.12元/重箱。6月商品房销售面积累计增速强势回暖,同增3.9%,当月增速15.9%,然房屋施工面积累计增速4.3%,增速收窄了1个百分点,当月增速-18.7%,降幅扩大0.1%,新开工累计增速降幅略有收窄,降幅-15.8%,增速环比改善0.2个百分点,当月增速-15.2%,较于上月同比-12.6%,降幅扩大,投资存在的预期不一致形成扰动。需求低迷始终是玻璃价格难以企稳回升的主因,房地产产业资本对预期的偏差让进一步的投资显得更为谨慎,施工面积的增长面临较大阻力。光伏玻璃组件厂库存尚未消化,贷款资金问题影响整体需求,偏弱运行。

玻纤:无碱粗纱整体出货尚可,库存仍处低位

本周玻璃纤维市场行情基本稳定,无碱粗纱市场平稳运行,企业库存仍处低位。

九鼎新材(002201)年产5万吨窑炉16日点火,今明两年产能投放较往年增速偏高,需求是否依旧能平稳增长是玻纤景气度持续的关键。

工业萘、萘系减水剂大幅下跌,聚羧酸环比下跌、环氧乙烷持平

减水剂:工业萘环比↓6.9%,萘系减水剂环比↓4.7%;环氧乙烷环比持平,聚羧酸减水剂环比↓1.09%。石膏板:美废均价200.56美元/吨(环比↓0.7%)。管材:PVC环比↓0.4%,HDPE环比↓0.9%,PP环比↓1.1%。

反弹之后现分化,具备安全边际的转型和龙头仍是首选

本周市场开始产生分化,资金偏好存在业绩边际的优质成长以及推进顺利的转型个股,预计后期分化将加剧。对于建材,在确信行业中期需求逻辑失效的背景下,投资机会更多是在足够便宜的个股中寻找预期差或者观察子行业龙头的份额提升速度,基于此我们推荐子行业龙头:友邦吊顶、旗滨集团、东方雨虹、中材科技、伟星新材以及转型落地打开新增长空间的:纳川股份。

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