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建材行业:关注子行业龙头、国改、转型

发布时间:2015-07-27    研究机构:长江证券

报告要点

市场表现

本周玻璃板块周涨幅7.12%,管材板块周涨幅7.06%,分别跑赢沪深300 指数6.52 个百分点和6.47 个百分点。本周领涨前三名中航三鑫、扬子新材、洛阳玻璃,领跌前三为福耀玻璃、濮耐股份、亚泰集团。

玻璃:浮法需求难见起色市场偏弱运行 光伏市场回暖库存下降

本周浮法玻璃全国均价57.15 元/重箱,环比上周下跌0.25 元/重箱,其中西南↑0.27 元/重箱,华中、华北、华南↓1、0.8、0.25 元/重箱,华东、东北、西北环比持平。浮法玻璃市场仍整体下行,房地产销售回暖难改投资和新开工趋势下降局面。随着下半年工程竣工集中期的到来,或有弱势反弹,但反弹的空间和时间有限。光伏玻璃迎来提振,从六月起,太阳能产业链下游订单持续涌入,中、上游接单状况明显好转,光伏玻璃随着组件厂的产能恢复出货好转,目前库存基本削减至半月左右。

玻纤:粗纱维持平稳格局

无碱粗纱方面,市场维持平稳运行走势。风电市场需求减缓下,企业出货有所减缓,但库存仍处低位,中短期市场仍将维持平稳走势。

工业萘、聚羧酸减水剂、萘系减水剂及环氧乙烷环比下跌

减水剂:工业萘环比↓2.5%,萘系减水剂环比↓0.3%;环氧乙烷环比↓1.1%,聚羧酸减水剂环比↓1.11%。石膏板:美废均价198.50 美元/吨,环比↓1.0%。管材:树脂价格—PVC 环比↓0.8%,HDPE 环比↓0.7%,PP 环比↓1.7%。

具备安全边际的转型和龙头仍是首选

本周玻璃、管材及玻纤涨幅靠前,管材主要受益管廊政策预期,尽管并未提升市场空间,但可能加速消费。玻纤主因中国巨石的国改预期和九鼎新材(002201)复牌提振,预计行业今年仍将保持景气。玻璃则更多源于个股的转型预期。

市场持续复苏,未来预计资金偏好存在业绩边际的优质成长以及推进顺利的转型个股,后期分化将加剧。对于建材,在确信行业中期需求逻辑失效的背景下,投资机会更多是在足够便宜的个股中寻找预期差或者观察子行业龙头的份额提升速度,基于此我们推荐子行业龙头:友邦吊顶、旗滨集团、东方雨虹、中材科技、伟星新材以及转型落地打开新增长空间的:纳川股份。短期则继续关注一系列以央企为首的国企改革个股。

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