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九鼎新材:细分龙头,风电将获益

发布时间:2009-06-03    研究机构:中信建投证券

纺织型玻纤龙头

公司在纺织细砂深加工制品行业中为国内同行业中的佼佼者,居全国纺织型玻纤企业之首。在纺织细纱及其制品领域,公司面临的主要竞争对手为OCF 公司、圣戈班公司和PPG 公司三大企业。就具体品种而言,公司的部分产品已具备一定的优势,其它主导产品的质量也已接近或达到圣戈班公司同类产品水平。

项目投入运行将降低成本,解决产能瓶颈

公司万吨池窑拉丝生产线项目经过长时间的验证改进,正逐步发挥效益。募集资金项目,用于扩大产品产能及对现有产品进行升级改造。投产后将解决公司前期订单旺盛而产能不足的瓶颈,为公司未来发展打下基础。

进军风电分享盛宴

公司07 年就已涉足风电产业,为国内数家风力发电机企业配套设计和批量制造风力发电机机舱罩、导流罩。目前公司利用自身在大型玻璃纤维复合材料构件制造技术、质量控制和成本管理上的优势,投资风力发电机叶片项目,09 年会贡献小部分收入。另外,集团公司发展整机业务为上市公司带来想象空间,而江苏省对风电业务的发展规划为公司的市场奠定有利基础。

爆发增长在10 年

在 2010 年,风电叶片顺利达产后,会带来业绩的大幅增长;募集资金项目和池窑拉丝项目产能的发挥带来较大的边际效应,会带来业绩的高速增长。

盈利预测和估值

经估算,公司2009,2010,2011 三年的收入增长率分别为8.31%,52.59%,17.70%,对应09-11 年的EPS 分别为0.24 元,0.53 元,0.67 元。比较同类上市公司,给予买入评级。目标价15 元。

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